养宠人群扩大，国内宠物饲养量快速提升

随着生活水平的提升，我国宠物饲养量也在逐年提升。根据统计，2019年全国城镇养宠（犬猫）主人数量达6120万人，家庭渗透率达到23%；全国城镇宠物犬猫数量达到9915万只，同比增加8.4%，其中宠物犬5503万只（同比增长8.2%）、宠物猫4412万只（同比增长8.6%）。与日、美等国比较，预期国内养宠量还有较大的增长空间。就户均数据来看，2019年中国为0.2只/户，而日本为0.5只/户、美国为1.3只/户。

国内宠物食品空间广阔，预计未来5年CAGR在20%以上

随着宠物饲养量提升，以及国内养宠人群消费水平提升，国内宠物食品市场快速成长，预计市场规模已达到700亿元（美国同期为5000亿元）。从单只宠物消费金额来看，当前国内仅为1000元/只，与美国的4000元/只、日本5000元/只相比，未来仍有较大的提升空间。综合考虑宠物饲养量增长及单只宠物消费金额增长，预期未来5年国内宠物食品市场CAGR有望达到20%以上。

宠物食品竞争格局分散，集中度提升是大势所趋

当前国内宠物食品竞争格局较为分散，从不同销售渠道来看，传统的线下渠道仍以海外大厂品牌为主（玛氏、雀巢），但一些优秀的国产品牌把握电商渠道高速增长的机会，开始崭露头角，如乖宝旗下麦富迪、比瑞吉、中宠旗下顽皮等。参照美国宠物食品市场发展的经验，虽然品牌集中度不高，但头部公司通过大量并购实现了集中度提升，TOP3市占率达到了59%。我们认为未来中国宠物食品市场的品牌也会向头部公司集中，优秀的中国企业有机会凭借新兴的电商渠道获得快速成长机会。

看好供应链把控能力强、口碑营销能力强、主粮销售情况好的领先公司

当前阶段，国内宠物食品行业领先企业的核心竞争壁垒仍不清晰，但是行业高景气毋庸置疑。与母婴食品相似，宠物食品购买主体与消费主体分离，因此原料和口碑对于购买决策影响最大,进一步延伸来看在于供应链把控和口碑营销。我们看好供应链把控能力强、口碑营销能力强、主粮销售情况好的公司，这类公司有望享受行业成长红利。

本文数据参考：《2019年宠物行业白皮书》

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