1、2022年市场回顾

回望2022年，3月份和10月份疫情防控背景下，消费场景受限，整体消费板块回调明显，同时家居、建材等房地产后周期板块也受到房地产企业经营压力和需求侧持续低迷的负面影响。

而在消费板块开始快速回升的5、6月份和11月份，主要受益于疫情修复的逻辑。

尤其是11月份，国家全面优化居民防疫政策，同时房地产企业资产负债表端的支持政策持续推出，叠加居民内需刺激政策持续推出的大背景下，消费板块具有良好的表现，呈现小市值、非基本面标的和龙头企业共舞的特征。

2、 2023年展望

律回春渐，新元肇启，展望2023年，整体消费行业将显著受益于以下两方面：

1、防疫政策的优化，人员流动性提升，国民经济活力提升将促进出行产业链和线下消费场景活跃度持续提升。

2、房地产供给和需求两端相关政策持续落地，保证房地产企业恢复良性成长，同时带动相关后周期产业链发展。

宏观数据看：

1、内部：我国第一波疫情已过高峰，全年经济基本面有望呈现前低后高、逐步抬升的局面，宽货币将向宽信用传导，房地产投资和社会消费品零售额增速的回升有望对冲出口增速的下行。

2、外部：美国CPI已处于见顶回落的趋势中，加上美国经济的衰退预期，美联储加息周期1季度可能即将结束，并于秋季开启降息，美债无风险利率将趋势性下行，从而对成长板块从利空转向利好。

岁序更新，春回大地，在政策持续发力、经济基本面持续兑现的背景下，我们认为消费板块2023年将大有可为。

3、投资思路

2023年我们仍然以“景气度+合理估值”作为核心选股指标，持续通过自下而上的研究，寻找高景气度、估值相对合理的公司。

在保持大消费行业为持仓主体的前提下，积极配置医药和其他高景气行业的优秀公司。

4、总结

总结而言，基于宏观环境和政策变化的外部变量，基于行业和公司发展周期的内部变量，基于景气度和估值匹配度的价值标准，2023年我们主要看好大消费板块中的以下细分方向：

1、受益于人员流量恢复的出行产业链（本地生活、旅游景区、航空机场等）；

2、受益于消费场景复苏的泛餐饮产业链（品牌餐饮、酒类、餐饮供应链等）；

3、受益于地产销售复苏的房地产产业链（消费建材、家具家电等）；

在其他领域，我们也将持续关注高景气的汽车零部件、新能源车产业链等细分行业的投资机会。

辞旧送吉虎，迎新接玉兔。

尽管2022年的消费投资环境困难重重，但基于以上分析，我们仍然对2023年充满期待。

作为弘毅远方消费升级混合基金的基金经理，我必将勤勉尽责，不负所托，努力为信任奉献回报，与您一起分享长期投资的累累硕果。

预祝各位投资者新春快乐，投资顺利！

注：

① 韩笑，北京大学学士，加州大学洛杉矶分校硕士。2021年8月加入弘毅远方基金管理有限公司，现任弘毅远方消费升级混合基金基金经理。

② 韩笑先生任职经历：2015-2021于建信保险资产管理有限公司担任权益投资部研究员、投资经理；2009-2015于华泰柏瑞基金管理有限公司担任股票交易员、行业研究员；2007-2009于传启（上海）投资咨询有限公司担任金融分析师。

③韩笑先生曾管理的建信保险资管安享2号集合资产管理计划，于2021年5月获得由中国证券报颁发的组合类保险资管产品金牛奖（权益）。

风险提示：文中观点不构成基金管理人的投资建议或承诺，并可能随市场情况的变化而发生改变，不应被作为投资决策的依据。基金有风险，投资需谨慎，敬请仔细阅读基金相关法律文件！基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的各基金的业绩亦不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人认真阅读基金相关法律文件，特别是基金招募说明书中“风险揭示”章节内容，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。弘毅远方消费升级混合基金可通过港股通机制参与香港股票市场交易，可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。